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股票期货趋势投资和动量投资的区别

财富通数据中心 / 2020-10-16
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      动量投资的概念,在我们市场比较新鲜,算是引入比较晚的理念,在欧美地区,动量投资兴起是在90年代,并且因为在互联网泡沫中大获全胜而受到关注。我在上一周的文中讲了动量投资的概念,以及因为其站立在“价值投资”的对立面,所以不容易被人接受,也谈到将动量投资融入我的基本面选股的意义及选股结果。今天继续探讨一下动量投资。
      很多人将动量投资和趋势投资混为一谈,不可否认,这两者很相像,但真的不是一个东西。
趋势投资,一般叫做“趋势跟随策略”,很容易理解,就是在趋势确认的时候跟随做多或做空,在趋势终结的时候退出交易。这种做法,是建立在对趋势延续的假设之上的,也就是市场会沿着“阻力最小的方向前进”。单纯的“趋势跟随策略”可以不考虑基本面。举个例子,最简单的“趋势跟随策略”可以跟随均线,比如在股价站上20日均线的时候买入,跌破20日均线的时候卖出。也可以用双均线,比如20日均线上穿60日均线买入,20日均线下穿60日均线卖出,用哪个均取决于你对市场的判断周期。这种做法的优点显而易见,就是不容易在熊市大亏,在明显的上升趋势(牛市)中,能赚大钱。但是缺点也显而易见,“趋势跟随策略”最怕震荡市,在震荡市中,会反复打脸。《海龟交易法则》中大获全胜的策略就是“趋势跟随策略”,他们通常选择20天或者是60天的移动平均线(他们称之为系统1和系统2),作为市场的操作方向,突破的时候买入,然后设置一定的止盈止损,严格执行。这种策略本质上是一种概率行为,让做对的交易获得的盈利覆盖了止损出局的交易的亏损,长期下来,就是成功的交易。欧奈尔的方法,也是这种买入方法,他是在突破52周新高附近买入。单纯的看欧奈尔的这种做法,也非常像是“趋势跟随策略”,但是,如果从选股的角度去理解,其实欧奈尔的方法,更是一种动量策略。
       动量投资,就是买涨幅靠前的个股。最简单的动量策略,就是将个股按照一定的时间对涨幅排序,只买涨幅靠前的个股,单纯的动量策略也是不考虑基本面的,这里面有一个假设,就是K线融合了一切信息,涨的好的自然有他的原因,这是动量策略的精髓。举个例子,克列诺讲到一个经典的动量投资策略,就是在标普500中对过去90天涨幅排序,买入涨幅靠前的前20只个股,如果涨幅跌出前20或者跌破100日均线就退出。这是一个量化策略,没有考虑基本面,仅仅就是动量,这个策略多年的年化收益是12.3%,同期的标普500年化是5.2%。这个案例说明了动量的有效性。再回头看欧奈尔的选股,这里你就明白了,欧奈尔选股标准中的过去一年RPS大于87,实际上是对过去一年涨幅进行排序,只买涨幅在前13%的个股,所以,欧奈尔的方法,从选股上是动量策略,从买卖上看是趋势策略。如果从动量投资和趋势投资的选股上理解,表面上看会差不多,因为动量股是涨幅靠前的股,很明显这些大部分是趋势股。但是区别在于震荡市和熊市中,震荡市和熊市中,涨幅靠前的个股不一定是在走趋势的股,可能是在横盘,而这种横盘是“趋势跟随策略”最害怕的。从这个角度来讲,动量投资,只要不是单边下跌的极端熊市,都是适用的,比如2018年这种。其实,2018年这种情况,动量策略也是有一定的优势的,比如能捕捉到医药股的行情。但是,在这种极端熊市下,不可否认,所有的投资策略的效果都是打折扣的。
        价格动量,就是我上面讲的那一种,股价涨幅居前的动量。板块动量,就是整个板块涨幅居前的动量,比如2016-2017年熊市中的新能源汽车板块,2017年的蓝筹和大市值板块,2018年的医药板块,当前的5G、光伏、养殖板块,都是板块动量。盈余动量,就是业绩出色或者业绩超预期的个股的动量,这个很容易理解,业绩好的股更容易受到追捧,比如魔法师里面的业绩断层这种,就是一种盈余动量。这个很有意思,其实我之前做的很多事情,都是围绕了动量,只不过我自己不知道是动量而已。并且,这三个动量往往是一起出现的,从这个角度理解,你说动量和基本面无关吗?
当然,如果从另外一个角度理解,日常的短线炒作,其实也是一种动量,只不过周期更短而已,欧奈尔考量的是过去一年的动量(过去一年RPS>87),而这些短线炒作,可能考量的是一周甚至一日的动量。所以动量无处不在。
       ---转自网络。